4月以(yǐ)来(lái)，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)延诞辰是指活人还是死人，诞辰和生日的区别续消费旺季强劲势(shì)头，下游纺企开工(gōng)负荷(hé)高(gāo)位(wèi)，加之市(shì)场(chǎng)对新年(nián)度(dù)减产担(dān)忧加重，国(guó)内棉价持(chí)续上(shàng)涨(zhǎng)。而国外金融市场风险隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱局面(miàn)下，外棉价格承压运(yùn)行(xíng)，导(dǎo)致(zhì)国内(nèi)外棉花价差不断收缩(suō)，最终(zhōng)至4月底5月初结(jié)束(shù)了内(nèi)外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来一直(zhí)维持倒挂的格局，近(jìn)期随着国内棉价连续攀升，价(jià)差(chà)逐(zhú)渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘表现相对较强(qiáng)的(de)原因在(zài)于(yú)国内(nèi)供需矛(máo)盾更为突出(chū)，春节后(hòu)国内需求持续修复，外贸订(dìng)单表现(xiàn)也好于预期，叠加新疆天气不(bù)利棉花(huā)播种和出苗，减产预期推动国(guó)内棉价不(bù)断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市(shì)供需趋于宽松，上(shàng)涨空间受限。”申(shēn)银(yín)万国期货(huò)棉花(huā)分(fēn)析师(shī)李(lǐ)馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师高飞堂告诉记者， 4月(yuè)以来(lái)，棉(mián)纺织市场受消费旺季拉(lā)动效果明显，大多纺(fǎng)企纱线产品库存低位，开工负荷保持高位(wèi)运行。据(jù)监测，山东(dōng)主销区4月纺企开机负荷达到(dào)75％，较上月(yuè)提(tí)高8个百分点；纺企所接(jiē)订单排单时间(jiān)达到10天，较(jiào)上月(yuè)增加(jiā)2天，开工负(fù)荷及(jí)订单排单时间达(dá)到(dào)近两年来最(zuì)高水平。同(tóng)时由于(yú)大(dà)部分纺企(qǐ)纱(shā)线产品库存低(dī)位，产(chǎn)销压力较(jiào)小，促使部分企(qǐ)业增加原棉储备库存(cún)，为棉花市场(chǎng)消费提(tí)供了坚强支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持续上涨，但(dàn)下游纺企对高价棉花的接受程度并(bìng)不(bù)高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订(dìng)单明显减少(shǎo)，购销(xiāo)也较为冷清，棉价的上(shàng)涨也并未有效传导(dǎo)到(dào)下游，棉(mián)纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多诞辰是指活人还是死人，诞辰和生日的区别的推动下强势上涨。中棉协调(diào)查报告(gào)显示，2023年全国植(zhí)棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下(xià)降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以来，新疆地(dì)区陆续出现低温降(jiàng)雨降雪天(tiān)气，给棉(mián)花(huā)播种(zhǒng)以(yǐ)及出(chū)苗带(dài)来了不利(lì)影响，进一步加剧了市场(chǎng)对于(yú)新年度产量(liàng)大降的担忧，也为减产炒(chǎo)作提供了(le)助推(tuī)剂。5月新(xīn)疆气温快(kuài)速(sù)回(huí)升，郑(zhèng)棉一度回(huí)落，但近(jìn)日新(xīn)疆地区迎来强降雨(yǔ)，部分地(dì)区(qū)伴(bàn)随(suí)大(dà)风和沙尘暴，可(kě)能会(huì)对棉苗生长(zhǎng)产生不利影(yǐng)响，再度(dù)引发了市场对(duì)于天气(qì)的(de)关注，期价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种面积普遍下降，根(gēn)据(jù)我(wǒ)们的调研结果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种(zhǒng)植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同(tóng)时，今年(nián)春播开启以(yǐ)来，南(nán)北疆气温普遍(biàn)偏低(dī)，尤其是北(běi)疆因积温不足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日(rì)，加之4月中(zhōng)下旬及5月初部分地(dì)区出现大风(fēng)沙(shā)、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气，导致(zhì)部分(fēn)棉田重播，预计新年度棉苗生(shēng)长进度较去年同期或推迟10—15日(rì)，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致减产(chǎn)幅度扩大(dà)。”高飞堂(táng)说，再者就(jiù)是行业人士(shì)对新年度供应收紧预期(qī)增强，普遍提高现货售卖(mài)价(jià)格。4月份国内(nèi)价格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元(yuán)/吨(dūn)，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上(shàng)，国内(nèi)供(gōng)应端方面，在(zài)意向种(zhǒng)植面(miàn)积下(xià)降和播种期低温天气的双重(zhòng)作用下，新年度棉花减产概率(lǜ)大大(dà)增加。需求端，目前(qián)下游纺织企(qǐ)业的开机率维持高位(wèi)，而成品(pǐn)库存仍位于历(lì)史偏低水平，整体表现尚可，需求端带来的负(fù)反馈并不明(míng)显。“不过接下来5—7月是纺织(zhī)行业(yè)淡季(jì)，下(xià)游需求存在走(zǒu)弱的预期(qī)，短期对(duì)国(guó)内棉价形成一定(dìng)的压力。但中长期内需持续(xù)复(fù)苏(sū)的逻辑(jí)并未(wèi)改变，中国已经(jīng)成(chéng)为支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得(dé)注意的(de)是(shì)，4月份欧美高通(tōng)胀(zhàng)问(wèn)题持续，使(shǐ)业者担(dān)忧持(chí)续加息的紧缩(suō)政(zhèng)策，或降(jiàng)低居民对纺织品服装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公布(bù)数(shù)据显示(shì)，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉花消费量(liàng)为1604.1万(wàn)吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的美棉周度净签(qiān)约量环比下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步(bù)使市(shì)场(chǎng)担(dān)忧国外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对(duì)于(yú)2023/2024年(nián)度棉市的(de)供需预测，将全球(qiú)棉花产量(liàng)小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉(mián)花消费量大幅调增144万(wàn)吨至(zhì)2531万(wàn)吨，最(zuì)终使(shǐ)得期(qī)末库存(cún)较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉(mián)花消费将显著复(fù)苏，全球(qiú)棉市供需有望转强，支(zhī)撑国际棉(mián)价重心(xīn)上移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向(xiàng)好预期下，棉纺织市场消(xiāo)费增(zēng)长明显，叠加(jiā)极端天气对棉花正常出(chū)苗(miáo)生长带来袭扰(rǎo)，供(gōng)应预期收(shōu)缩，促使棉企挺价(jià)出货意愿增强，国内(nèi)棉花价格随之水涨船高；而国外(wài)弱预期背景下(xià)，消费下滑(huá)，与国内形成明显反差。

　　据监测(cè)，4月初国(guó)内外棉花(huā)价(jià)差（国内(nèi)棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为(wèi)18元(yuán)/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内(nèi)外棉花(huā)价差延(yán)续正(zhèng)值。国内棉花价格回归(guī)至外棉价格上方，或使(shǐ)纺企用(yòng)棉成本增加，后(hòu)续与外(wài)棉(mián)市场的竞争压力(lì)或增加。

　　对于后市(shì)，李(lǐ)馨认为，下游(yóu)步入(rù)淡季后需求(qiú)支(zhī)撑(chēng)减(jiǎn)弱(ruò)，当前基本面(miàn)缺(quē)乏实质(zhì)性利(lì)好，天气对产量的(de)影响仍有(yǒu)待(dài)观察(chá)，郑棉(mián)短(duǎn)期预计宽幅振荡为主。中(zhōng)长期看，国内(nèi)棉花(huā)产量下滑是大(dà)概(gài)率事(shì)件(jiàn)，今年(nián)已有许多轧花厂在升级改造加(jiā)工设(shè)备，对于产能持续(xù)扩张的轧花厂来(lái)说，如(rú)果棉花产(chǎn)量面临减少，新棉抢收大概率会(huì)在今年重演(yǎn)，中长(zhǎng)期棉(mián)价重心有(yǒu)望(wàng)继续抬升。

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